EBITDA

PER은 유용하지만, 거기엔 명확한 한계 가 있다. 기업의 자산이 고려되어 있지 않고, 감가상각 등 실제 현금으로 들어오는 이익과 장부상 이익의 차이를 반영하지 못하는 등의 결함이 있기 때문이다. 특히 실제 이익과 장부상 이익의 차이는 기업마다 감가상각의 규모와 방식이 다르기 때문인데, 이를 보완할 수 있는 지표가 바로 EV/EBITDA다. EBITDA는 보통 세전 · 이자지급전 이익’ 혹은 ‘법인세 이자 감가상각비 차감 전 영업이익’을 말한다. 쉽게 말해서, 회사의 총이 익에다 감가상각비와 세금을 더한 것이다. 흔히 쓰이는 지표인 EV/EBITDA는 회사의 가치를 EBITDA로 나눈 것으로, 주식 가격이 적정한지 판단하는 데 매우 유용한 지표다. 여기서 EV(Enterprise Value)는 시가총액에 그 회사의 순현금 혹은 현금성 자산을 제외하고 부채를 더한 값이다. 기업가치를 계산할 때 왜 시가총액에서 현금을 빼고 부채를 더할까? 이유는 간단하다. 어떤 기업을 인수하는 M&A를 진행한다 고 가정해보자. 인수하는 기업은 현금을 즉시 돌려받을 수 있으므로 실제 지불하는 기업가 치는 시가총액에서 현금을 뺀 금액이어야 맞는다. 마찬가지로 부채가 있는 기업을 인수하는 경우에는 부채도 같이 떠안게 되기 때문 에, 실제로 지불하는 시가총액에다 부채만큼 더한 금액을 기업가치로 인정해주었다는 뜻 이다. 보통 EV/EBITDA가 낮을수록 인수가격이 부담이 없다는 뜻으로 해석할 수 있다. PER, EV/EBITDA, PBR, 모두 그저 간단한 계산에 의한 값에 불과하지만, 해당 기업의 주식 가격이 높은지 낮은지를 판단하는 좋은 지표가 된다. 이보다 더 특별한 수치나 요술방망이 같은 방법이 있는 것도 아니다. 또 같은 기업의 같은 수치를 놓고서도 전문가들 사이에서 의견이 갈리는 것은 그 기업의 미래에 대한 예측과 전망이 다르기 때문이다.